– Rentene på vei opp og et obligasjonsmarked som definitivt ikke er velfungerende, gjør noe med regnskapet. Økte finansieringskostnader gir fort røde tall for næringseiendom, sa analytiker Simen Mortensen i DNB Markets i Børsmorgen i FA TV mandag.

– Bankene har sett etter belåningsgraden i forhold til markedsverdi (LTV), men hvordan er gjeldsbetjeningsevnen? Hva er nettogjelden i forhold til EBITDA? Det blir nøkkelen, sier han.

Flere av de se svenske eiendomsselskapene er mer utsatt enn de norske. Ifølge Mortensen har SBB en nettogjeld på nesten 20 ganger EBITDA.

Til sammenligning har Entra tradisjonelt vært konservative når det gjelder belåning, som tilsvarer rundt 10 ganger driftsresultatet, men da selskapet kjøpte Oslo Areal gjorde de et skifte og gjeldsfinansierte hele kjøpet, påpeker analytikeren.

– Nå har selskapet en høyere gjeldsbelastning enn ideelt sett, og vi tror at Entra kanskje må selge eiendeler i størrelsen Oslo Areal-kjøpet for å få ned belåningen. Vi har allerede kuttet utbytteforventningen vår til null, legger Mortensen til.

DNB etter krisen i Recreate: – Flere selskaper er i samme situasjon